Метод реальных опционов в оценке инвестиций в горнодобывающей отрасли
Аннотация и ключевые слова
Аннотация (русский):
Инвестирование в проекты горнодобывающей промышленности предполагает существенные затраты, длительный период времени, последовательный тип инвестиционных решений и сложную мозаику из многочисленных непредвиденных факторов, влияющих на стоимость проекта. Метод реальных опционов (ROV) является одним из современных в сфере оценки, служащим инструментом для адаптации и пересмотра горнодобывающих проектов в условиях неопределенности. Применение ROV технически строго, нуждается в определенных знаниях особенностей горнодобывающей отрасли и имеет три основных барьера: проблемы маркетинга, анализа и последствий. Математической основой ROV является фирменная модель оценки на основе модели ценообразования опционов Блэка — Шоулза. Рассмотренный в статье список альтернатив и возможностей по этапам проекта демонстрирует, почему горнодобывающая отрасль так идеально подходит для рассмотрения разного вида реальных опционов.

Ключевые слова:
методы, инвестирование, оценка, горная промышленность, оценка проектов, неопределенность, гибкость, реальные опционы, опционы, альтернативы
Текст

Хорошо известно, что инвестирование в проекты горнодобывающей промышленности предполагает существенные затраты, длительный период времени, последовательный тип инвестиционных решений и имеет сложную мозаику из многочисленных непредвиденных факторов, которые влияют на стоимость проекта. Кроме того, горнодобывающие проекты, как правило, тесно связаны с рядом геологических, технологических, технических, экономических, экологических, социальных и финансовых рисков. Очень трудно точно и уверенно предугадать величину любого из этих рисков для реализации проекта и насколько надежно осуществление конкретных мероприятий по проекту и его  в целом. Все риски проекта горнодобывающей промышленности охватывают набор факторов, определяющих стоимость проекта. Таким образом, можно сделать вывод о том, что полезность проекта как функция случайных величин сама по себе является случайной величиной.
Применение реальных опционов технически затруднительно, требуют определенных знаний особенностей горнодобывающей отрасли и связано с преодолением трех основных барьеров (проблем).

Список литературы

1. Copeland T., Antikarov V. Real Options: A Practitioner’s Guide, Texere, London, 2000.

2. Margaret E. Slade: Valuing Managerial Flexibility An Application of Real-Option Theory to Mining Investments // Journal of Environmental Economics and Management. Vol. 41. 2001.

3. Bowman E.H., Moskowitz G.T. Real Options Analysis and Strategic Decision Making, Organization // Science, Vol. 12, No. 6, November-December 2001.

4. Mayerand Z. Kazakidis V.N. Decision Making in Flexible Mine Production System Design Using Real Options // Journal of Construction Engineering and Management, Vol. 133, No. 2, ASCE, 2007.

5. Baurens S. Valuation of Metalsand Mining Companies / In collaboration with the University of Zürich, Swiss Banking Institute and Prof. Dr. T. Hens, 2010.

6. Thompson I.S. A Critique of Valuation Methods for Exploration Properties and Undeveloped Mineral Resources, 2010.


Войти или Создать
* Забыли пароль?